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　　公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入32.79億元,同比增長10.39%(圖1),主要源自輕鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的快速增長。分產(chǎn)品,輕型鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)大幅增長,空間大跨度鋼結(jié)構(gòu)及多高層鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)收入略有下滑;分地區(qū)看,西南、東北、華南地區(qū)業(yè)務(wù)收入大幅增長,國外業(yè)務(wù)有所下滑。

　　公司2015年上半年盈利能力較去年大幅提升。2015年上半年公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率16.60%,較去年同期提高1.27%(圖2),主要源于收入占比較高的輕型鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品毛利率水平的大幅提升。

　　非經(jīng)常性收益大幅減少,經(jīng)營性盈利能力有所增加。2015年上半年,公司稅后非經(jīng)常性收益達(dá)到1516萬元,較2014年上半年大幅減少1668萬元。公司2015年上半年扣非后凈利潤增速達(dá)35.8%,扣非后凈利潤增速同比增加,顯示公司經(jīng)營性盈利能力有所增強(qiáng)。

　　關(guān)注公司綠色集成建筑、新能源業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型推進(jìn)。面對行業(yè)需求平淡、行業(yè)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整的局面,公司積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。目前,公司綠色建筑市場化推廣進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段,后續(xù)推廣復(fù)制有望助力公司業(yè)績增長;未來公司有望在保持傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上,整合鋼構(gòu)、幕墻、屋面、光伏等各業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)“綠色集成建筑業(yè)務(wù)+分布式光伏業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動公司業(yè)績快速增長。

　　盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司2015-2017年EPS為0.21元、0.25元、0.29元,對應(yīng)PE分別為38倍、33倍、28倍,維持公司“增持”評級。