綠地式混改:借上市平臺(tái)進(jìn)行混改的模式
來源：中房網(wǎng) 作者：佚名 更新于：2015-8-20 閱讀：
截至上市之時(shí)，綠地控股形成了多元股權(quán)結(jié)構(gòu)：其中持股最多的是占總股本28.83%的上海格林蘭投資（職工持股會(huì)）；其次是上海國資委旗下的三家國企，分別為：上海地產(chǎn)集團(tuán)（占總股本18.04%），中星集團(tuán)（占總股本7.63%），上海城投總公司（占總股本20.58%），以及其他股東的 24.92%。
安信證券報(bào)告認(rèn)為，上述股東中沒有任何一個(gè)股東能夠單獨(dú)對(duì)上市公司形成控制關(guān)系，綠地成為了沒有任何單獨(dú)控制人的、上海市國資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。
是否可復(fù)制？
由綠地上市進(jìn)程和方案可以看出，這次A股的重大重組，觸及證券監(jiān)管的多個(gè)敏感未確定區(qū)域，現(xiàn)綠地上市順利通過，說明此次資產(chǎn)重組中采用的諸多創(chuàng)舉均獲得監(jiān)管部門的認(rèn)可。
在不久的將來，綠地員工持股會(huì)權(quán)益通過上市實(shí)現(xiàn)巨額增值變現(xiàn)的案例，是否將成為今后國企上市時(shí)學(xué)習(xí)的榜樣？
綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良認(rèn)為，綠地整體上市的完成，體現(xiàn)了中國證監(jiān)會(huì)對(duì)上海國資改革、對(duì)綠地集團(tuán)的支持，體現(xiàn)了市場(chǎng)各方對(duì)本次資產(chǎn)重組方案以及綠地的行業(yè)領(lǐng)先地位、多元業(yè)務(wù)組合、創(chuàng)新商業(yè)模式、未來發(fā)展?jié)摿Φ某浞终J(rèn)可。
而此前張玉良就曾表示，只要具備混合所有制、企業(yè)班子想做事、政府要放手等幾個(gè)條件，綠地模式是可以復(fù)制的。未來，綠地準(zhǔn)備參與央企的改革，參與各省地方混合所有制的改革。
上海易居房地產(chǎn)研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)此也認(rèn)同，綠地借上市平臺(tái)來進(jìn)行混改的模式雖有其特殊性，但與其他企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作關(guān)系，注入社會(huì)資本等混改途徑，對(duì)于國企改革是有一定“復(fù)制”意義的，其他企業(yè)也可通過這些途徑來改善其體制結(jié)構(gòu)。
嚴(yán)躍進(jìn)還認(rèn)為，綠地控股在上海格林蘭的基礎(chǔ)上進(jìn)行混改，一方面令改制可以順利進(jìn)行，另一方面，企業(yè)的控制權(quán)仍屬于企業(yè)管理層本身。
在綠地重組方案中，有兩點(diǎn)值得深入研究。其一，是有關(guān)職工持股會(huì)被上海格林蘭吸收合并成立有限合伙企業(yè)的方式，根據(jù)《公司法》，吸收合并只限于公司型法人企業(yè)之間，并未對(duì)有限合伙企業(yè)吸收合并職工持股會(huì)作出明確規(guī)定。以后這方面會(huì)否進(jìn)一步明確，值得跟蹤。
其二，同為上海國資的上海地產(chǎn)集團(tuán)和城投總公司合計(jì)持有綠地超過30%的股權(quán)，是否應(yīng)為一致行動(dòng)人，觸發(fā)要約收購？
根據(jù)“草案”，上海國資委并不參與綠地集團(tuán)運(yùn)營，上海地產(chǎn)集團(tuán)和上海城投總公司作為兩家相互獨(dú)立的主體，只充當(dāng)財(cái)務(wù)投資者的角色，將來不會(huì)實(shí)質(zhì)性介入綠地的具體運(yùn)營。因而并不構(gòu)成一致行動(dòng)人。這一點(diǎn)，從綠地上市成功來看，已經(jīng)得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)和認(rèn)可。
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